O que diz nova análise da XP Investimentos sobre a privatização da Copasa

A XP Investimentos acredita que a Companhia de Saneamento de Minas Gerais (Copasa) tem mais de 50% de chances de ser privatizada até março do ano que vem. A projeção consta em documento elaborado pela corretora para atualizar investidores internacionais quanto ao cenário econômico brasileiro. O material foi divulgado nesse domingo (12).

Segundo estimativa da XP, as ações da Copasa, ainda enquanto empresa estatal, podem valer R$ 41,60 no ano que vem. Assim, a empresa, hoje avaliada em cerca de R$ 12,7 bilhões, teria valor de mercado estimado em R$ 15,8 bilhões.

Caso a estatal de saneamento tenha valuation de R$ 15,8 bilhões no ano que vem, a desestatização poderia render cerca de R$ 7,5 bilhões para Minas Gerais. Atualmente, nas contas do Palácio Tiradentes, a negociação geraria lucro de R$ 4 bilhões para o erário, a serem integralmente usados no pagamento da dívida com a União ou em obrigações atinentes ao refinanciamento.

Ao apontar a possibilidade de a privatização acontecer até março do ano que vem, a XP cita o avanço, na Assembleia Legislativa (ALMG), da Proposta de Emenda à Constituição (PEC) que retira a necessidade de referendo popular para a concretização da negociação.

O texto foi aprovado por uma comissão especial na semana passada e já está pronto para ser votado em 1° turno no plenário, o que só deve acontecer após a equipe técnica da Casa dirimir dúvidas quanto aos termos do decreto que estendeu prazos relacionados ao Programa de Pleno Pagamento das Dívidas dos Estados (Propag).

“Com a emenda que dispensa a necessidade de referendo para a privatização da Copasa prestes a ser aprovada, enxergamos a privatização da Copasa avançando rapidamente e, portanto, acreditamos que as chances de desestatização são agora > (maiores que) 50% até 26”, escreve a equipe da XP, no memorando.

Na visão dos consultores, a compra de ações da Copasa, neste momento, é um movimento aconselhável.

Metade das ações
O governo de Minas Gerais tem posição de 50,03% na estrutura da Copasa. O modelo a ser adotado na operação de venda das ações ainda não está definido, mas o estado já cogita opções.

Uma das hipóteses consideradas é seguir o caminho da Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo (Sabesp) e adotar o follow on, oferecendo uma nova rodada de títulos na Bolsa de Valores.

O modelo de M&A, ocorrido sobretudo em caso de fusões e aquisições, também está na mira. Essa estratégia permite, ainda, a venda de percentual para outra companhia, por meio de lance dado em leilão. Outra possibilidade é a construção de acordo com um parceiro estratégico.